Onderzoek onthult verborgen rol van geïnformeerde short sellers als liquiditeitsverschaffers

Deze bevinding komt voort uit een studie van universitair docent Amar Soebhag en universitair hoofddocent Esad Smajlbegovic van Erasmus School of Economics, samen met co-auteurs hoogleraar Amit Goyal (Universiteit van Lausanne) en hoogleraar Adam V. Reed (Kenan-Flagler Business School), waarin gedetailleerde transactiegegevens van Amerikaanse aandelenbeurzen zijn gebruikt om te onderzoeken hoe verschillende soorten short sales de marktdynamiek beïnvloeden.

Geïnformeerde handelaren als liquiditeitsverschaffers

Traditioneel worden short sellers gezien als liquiditeitsvragers, omdat ze transacties plaatsen om snel hun informatievoorsprong te benutten, waardoor de bid-ask spread vaak groter wordt en de liquiditeit mogelijk afneemt. De studie van de onderzoekers laat echter zien dat de meest geïnformeerde short sellers in feite liquiditeit bieden, vaak door limietorders te plaatsen die helpen de bid-ask spreads smal te houden, zelfs als ze profiteren van toekomstige prijsbewegingen. Deze strategische liquiditeitsvoorziening van geïnformeerde handelaren verbetert de prijsefficiëntie zonder de nadelige effecten die doorgaans worden geassocieerd met geïnformeerde handel.

Liquiditeitsvoorziening op nieuwsdagen

Amar Soebhag, Esad Smajlbegovic, Amit Goyal en Adam V. Reed ontdekten dat liquiditeitsverschaffende short sales aandelenrendementen beter voorspellen dan die welke liquiditeit vereisen, met een opmerkelijke toename in voorspellende kracht op nieuwsdagen. Dit effect suggereert dat geïnformeerde short sellers selectief handelen op basis van langetermijninformatie, waarbij ze liquiditeitsverschaffende transacties gebruiken om te profiteren van geleidelijke prijscorrecties in plaats van snelle, kortstondige marktverschuivingen.

Deze studie benadrukt een unieke rol voor short sellers, wat aangeeft dat ze zowel de prijsefficiëntie kunnen verbeteren als kunnen bijdragen aan de marktstabiliteit door liquiditeit te bieden, een bevinding die de manier waarop toezichthouders en investeerders short selling-activiteiten bekijken tijdens periodes van marktvolatiliteit, zou kunnen veranderen.